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铜价格一周评述(7.20-7.24)

  核心提示:

  本周沪铜高位震荡为主,先扬后抑价格振幅扩大。目前来看资金面仍为铜市推动主因,随铜市第一阶段国内工业需求复苏,资金进一步入市布局带动铜市超额反弹。盘面观点上,料下周沪铜维持高位震荡格局,震荡区间或进一步收窄寻找突破位。周内单日振幅或有增加且波动性增加,当前铜市在资金面引导下更易出现大涨大跌现象,上方仍有部分价格空间至5.4万,而下游支撑方面关注支撑5.1万及强支撑5万附近,在突破未果后或有重心回稳现象。

  参考区间:沪铜主力5.1-5.4万,伦铜6300-6600美元,废铜4.57-4.8万。

  一、期现市场回顾

  1.中美矛盾激化 铜价冲高回落
 

图1:沪铜主力走势图

  本周铜价终结连涨走势,整体呈现冲高回落,周线继续收长上影线。基本面看,TC低位下调,矿端扰动频繁,短期继续维持偏紧局面,国内库存积累,不过伦铜库存持续下降,国内现货市场升贴水小幅下调,整体仍对铜价起支撑作用。宏观面多空交织,欧盟通过7500亿欧元复苏基金计划,美国也在筹备新一轮的万亿刺激,加上当前流动性宽裕下,美元跌至两年来低位,释放伦铜上方压力;而7月22日美方突然宣布,中国驻美国休斯敦领事馆需在72小时后强制关闭,中方周五反制表示将关闭其在成都领事馆,政治风险激化,带动周五股市、铜价大跌。在市场多头势头放缓,前高承压的情况下,中美纠纷激化无疑提振了市场空头情绪,富宝提醒晚间关注美方对于反制的回应,短期存在进一步回调的风险,强支撑位还是前期提到的5万至5.1万区间,如有大规模恶化情况出现,促使崩盘那么反弹局势将出现反转。

  1.国产好铜供应偏紧 价差扩大

  本周现货铜随盘面走跌,下游接货意愿有所提升,同时月底临近,贸易商进入长单交付期。据了解,市场上国产好铜较少,也促使了好铜相对挺价,且品牌差价有扩大,升贴水整体呈下调趋势,不过幅度暂时不大,持货商高位换现积极,好铜升水在100元附近。

  进口盈亏方面,美元指数跌至两年来低位,人民币相对升值,本周进口盈利窗口继续关闭,缺口扩大至400元/吨附近。

图2:电解铜与升贴水走势

图3:进口盈亏和沪伦比值

 

    二、废旧市场动态

图4:电解铜与废铜价格差对比图

  本周废铜价格先扬后抑,涨跌幅在500元/吨左右,与上周末相比价格持平。今佛山亮铜价格区间在45900-46100元/吨之间,精废差价在2500元/吨左右。

  本周铜价先涨后跌,整体而言,持货商积极清理积压库存,且多现款交易为主,中途有逢低补货意愿。了解到下游再生铜厂订单尚可,整体市场成交较好。据富宝了解,湖北地区厂家有库存积累,采购意愿不强。河北地区厂家到货充足,有排队送货的现象,因行情价格起伏,厂家调价较频繁。广东地区货源较紧张,有厂商入市加价抢货的情况。另近期南方降雨天气影响,物流运输方面受到一定影响。

  另,世航三巨头之一的马士基及达飞海运、赫伯罗特等国际货运公司,因担忧海关限制,9月起将拒运中国的所有固废,后期废铜进口或将受到影响。

  三、行情走势预测

  本周沪铜高位震荡为主,先扬后抑价格振幅扩大。以下为伦铜、沪铜日K线走势图。

图5:伦铜K线走势图

图6:沪铜K线走势图

  国际方面,2020年7月24日上午,中国外交部通知美国驻华使馆,中方决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可,并对该总领事馆停止一切业务和活动提出具体要求。7月21日,美方单方面挑起事端,突然要求中方关闭驻休斯敦总领事馆,严重违反国际法和国际关系基本准则及中美领事条约有关规定,严重破坏中美关系。中方上述举措是对美方无理行径的正当和必要反应,符合国际法和国际关系基本准则,符合外交惯例。中美之间出现目前的局面,是中方不愿看到的,责任完全在美方。我们再次敦促美方立即撤销有关错误决定,为两国关系重归正常创造必要条件。

  7月21日,美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领馆,这是美方单方面对中方发起的政治挑衅,严重违反国际法和国际关系基本准则,严重违反中美领事条约有关规定,蓄意破坏中美关系,十分蛮横无理。中方予以强烈谴责。中方敦促美方立即撤销有关错误决定。否则,中方必将作出正当和必要反应。

  今年5月份,为了应对新冠肺炎疫情对欧盟经济的冲击,德法两国共同提议建立总额为5000亿欧元的基金用以支持各成员国恢复经济。欧盟委员会在此基础上将基金额度增加至7500亿欧元,并计划将其中的5000亿欧元作为以直接拨款形式发放给经济遭受重创的成员国,受援国无需偿还,剩余2500亿欧元作为贷款予以发放。经过长达4天的艰苦谈判,欧盟各国领导人终于就总额高达7500亿欧元的“复苏基金”达成协议。这意味欧盟将开始执行历史上最大规模的经济救助计划。

  美国30年期固定抵押贷款利率平均上升至3.01%,高于上周的2.98%,后者是房地美自1971年有统计以来的最低水平。自3月开始,随着新冠病毒席卷金融市场,抵押贷款利率跌至纪录高位。较低的借贷成本将更多的买家推向了市场,使住房市场成为饱受疫情冲击的美国经济的一个亮点。不过住宅市场的反弹将受到考验。在新冠病例激增的某些地区,经济重启计划已被撤销。数百万的失业者和可负担住宅的供应紧张也限制了能利用低房贷的美国人的数量。

  国内方面,工信部:今年上半年,全国规模以上工业增加值同比下降1.3%,降幅比一季度收窄7.1个百分点,其中二季度增长4.4%,产销形势好转。

  中国央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别为在3.85%和4.65%不变。7月贷款市场报价利率(LPR)未调整。至此,LPR已连续三个月“按兵不动”。东方金诚首席宏观分析师王青认为,近一段时期宏观经济修复进程较快,为央行提供了适度调整货币政策节奏的契机。为落实金融系统全年1.5万亿元让利指标,下半年LPR报价下行速度将会加快,这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降,政策性降息、降准过程有望持续推进。

  综述:本周沪铜高位震荡为主,先扬后抑价格振幅扩大。目前来看资金面仍为铜市推动主因,随铜市第一阶段随国内工业需求复苏,资金进一步入市布局带动铜市超额反弹,本阶段建议持续关注宏观市场变化及国内股市动态。支撑方面铜价受智利铜矿供给扰动及需求错配主导,中游产能增加叠加上游铜精矿因疫情蔓延削减,带来供求错配支撑,整体铜价重心仍维持高位。而下阶段来看铜市或回归终端需求主导,叠加传统需求淡季上期所库存垒库,或对涨幅有所抑制。

  盘面观点上,料下周沪铜维持高位震荡格局,震荡区间或进一步收窄寻找突破位。周内单日振幅或有增加且波动性增加,当前铜市在资金面引导下更易出现大涨大跌现象,上方仍有部分价格空间至5.4万,而下游支撑方面关注支撑5.1万及强支撑5万附近,在突破未果后或有重心回稳现象。

  参考区间:沪铜主力5.1-5.4万,伦铜6300-6600美元,废铜4.57-4.8万。

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