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铜价格一周评述(11.4-11.8)

  核心提示:受国外内利好消息影响,本周铜价托底震荡上扬,其中伦铜涨势较强冲击6000美元后逐渐滑落.国内方面央行"降息"落地,MLF利率下降5基点出乎市场意料,国内逆周期调节政策利好铜价.而中美贸易谈判方面则再现利好,在11月7日举行的新闻发布会上,商务部新闻发言人对外透露说,中美双方牵头人同意随协议进展,分阶段取消加征关税,短期铜价受消息推动上行.但人民币兑美元汇率方面重归"6时代"对铜价带来部分压制,欧元区10月制造业录得45.9,10月份仍处于7年来最大跌幅,宏观经济环境的不乐观,难以继续推动铜价上行.综上所述,在短期利好消息逐渐出尽,精铜消费与经济环境未有较大起色的情况下,铜价仍有易跌难涨倾向,料下周沪铜弱势震荡为主,建议持续关注中美贸易谈判后续进展,在真正会面敲定协议落地前仍需保持谨慎,沪铜主力区间4.65-4.78万,伦铜5800-6050美元,废铜4.27-4.34万.
  一、期现市场回顾
  1.铜价震荡上行 贸易利好难改经济疲软

  图1:沪铜主力走势图


  本周铜价震荡上行,消息面上贸易谈判利好消息与国内央行降息等宏观利好推动铜价,而智利示威方面带来的铜精矿供应偏紧预期也有所体现,在此情况下本周沪铜托底4.68万逐步上扬.但另一方面受贸易谈判利好影响,人民币对美元汇率一路上扬,沪铜涨势有所受限,国内经济方面,中国10月份广义乘用车零售销量连续第4个月下跌;1-9月份,全国电网工程完成投资2953亿元,同比下降12.5%,电网与汽车消费的同比萎靡对精铜消费方面形成较大影响,欧元区制造业在10月也延续疲软态势,欧元区10月制造业PMI终值录得45.9,仍处于7年来最大跌幅,宏观经济下行压力依旧对铜市形成悲观影响.短期沪铜或收利好刺激有所上行,但在实体经济尚未企稳回暖的阶段下易跌难涨恐成常态.

  2.价格低位震荡 升水微涨

  本周升水企稳回升,期铜跳低后市场交投有所回暖,而随当月合约交割临近,下游接货方面也逐渐出现转机,其中好铜周升水均价100元/吨左右.本周后期随中美贸易谈判利好,货商出货意愿进一步增加,市场流通货源增加,整体成交尚可,但有色金属方面消费萎靡局势未发生较大变化的情况下,后期升水进一步提高站稳难度较大.

  进口盈亏方面,本周进口窗口始终处于关闭状态,其中随人民币升值后进口盈亏进一步转负情况有所增强,但值得注意的是随本周铜价有所回暖,市场流通进口货源逐步增加,但后期来看在沪伦比值逐渐降低的情况下进口窗口或还将保持关闭状态.


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

  二、废旧市场
  本周伦铜走强沪铜跟涨不明显,延续高位震荡,主力运行区间47000-47600左右,市场光亮铜主流价格在42800-43200元/吨.精废价差扩大至目前1400元左右,其市场下游消费良好,总体废铜供应不足.


  图4:电解铜与废铜价格差对比图


  本周前几个交易日废铜以此稳为主,整体较为平稳.导致贸易商惜售情绪较为浓厚捂货意愿较为强烈,且部分市场货源有所不足,市场整体成交较为清淡.

  本周华东市场和华东市场下游废铜加工企业订单一般,消费较为一般.部分废铜加工市场表示订单较为良好,而废铜货源偏紧,持货商挺价铜厂加价采购.但总体反映废铜采购较为正常.


  三、行情走势预测


  中美贸易谈判利好的突如其来为本周沪铜增添一丝色彩,而央行的意外"降息"对市场带来逆周期调价的同时也肯定了经济下行的严重性.本周沪铜虽有企稳回暖,却显得如秋日中短暂的正午,冷风仍未散去.以下为伦铜、沪铜日K线走势图.


  图5:伦铜K线走势图


  图6:沪铜K线走势图

  财经消息,在11月7日举行的新闻发布会上,商务部新闻发言人高峰对外透露说,过去两周中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切,进行了认真、建设性的讨论,同意随协议进展,分阶段取消加征关税.高峰认为,双方按协议取消加征的关税,有利于稳定市场预期,有利于中美两国经济和世界经济,有利于生产者也有利于消费者.

  中国物流与采购联合会今日发布的10月份中国物流业景气指数为54.2%,较上月回升0.4个百分点;中国仓储指数为50.9%,较上月回落1.1个百分点.新订单指数回升,物流需求仍较旺盛.10月份,新订单指数为53.2%,较上月回升0.2个百分点,显示出物流需求仍较旺盛,能够支撑物流业保持在适度增长区间.

  外电11月7日消息,智利央行周四公布的数据显示,智利10月出口收入重挫五分之一至53亿美元,成为经济衰退的早期迹象,因该南美国家遭遇自1990年恢复民主以来最严重的动乱. 据相关机构报道,圣地亚哥等地数周以来不时发生暴力抗议、骚乱、纵火和抢劫,已造成至少23人死亡,企业损失逾15亿美元. 智利10月铜出口额下滑22%至25亿美元,主要受铜价下滑拖累. 业内人士本周表示,尽管智利连续几周发生动乱,但该国的铜矿大多仍能维持生产和正常运营,不过一些运作也发生事故,不确定性依然存在. 智利是全球最大的铜生产国.

  8日公布,德国10月制造业PMI初值42.1,前值41.9;欧元区10月制造业PMI初值45.9,前值45.7;市场研究机构IHS MARKIT经济学家威廉姆森:欧元区制造业10月份仍处于7年来最大跌幅,这意味着商品生产行业将在第四季度再次严重拖累GDP.

  美国10月ISM制造业PMI结束连续6个月的下降,但已连续第三个月处于50荣枯线下方.18个行业中有12个行业在10月陷入了萎缩.美国供应管理协会(ISM):客户需求下降,我们预计第四季度将非常疲软,明年第一季度将不会有太大缓解.

  综述:受国内利好消息影响,本周铜价托底震荡上扬,其中伦铜涨势较强冲击6000美元后逐渐滑落.国内方面央行"降息"落地,MLF利率下降5基点出乎市场意料,国内逆周期调节政策利好铜价.而中美贸易谈判方面则再现利好,在11月7日举行的新闻发布会上,商务部新闻发言人对外透露说,中美双方牵头人同意随协议进展,分阶段取消加征关税,短期受消息推动有所上行.但人民币兑美元汇率方面重归"6时代"对铜价带来较大压制,而欧元区制造业录得45.9,10月份仍处于7年来最大跌幅,宏观经济环境的不乐观难以为铜价带来较强动力.综上所述,在短期利好消息逐渐出尽,精铜消费与经济环境未有较大起色的情况下,铜价仍有易跌难涨倾向,料下周沪铜弱势震荡为主,建议持续关注中美贸易谈判后续进展,在真正会面敲定协议落地前仍需保持谨慎,沪铜主力区间4.65-4.78万,伦铜5800-6050美元,废铜4.27-4.34万.

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