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铜价格一周评述(9.16-9.20)

  核心提示:本周铜价高位回落后进一步企稳.其中其中消息面上,美联储降息落地,宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间,叠加前期欧洲央行下调利率开启新一轮QE的情况下,全球央行宽松货币周期到来,逆周期调节逐步对冲经济下行.国内方面,据国家统计局统计,8月铜材产量同比增长5.2%,1-8月累计同比增长9.5%,显示出电网投资消费后期具有一定利好预期.国内精铜生产方面保持较强势头,但国内8月份全国规模以上工业增加值数据平淡,制造业仍持续承压,对铜价上行动力受限.值得注意的是据富宝近期江西铜厂调研发现,铜杆厂家开工情况整体偏淡,未有较强的旺季备货需求,后期精铜需求成为重要关注点.综上所述,经济下行压制铜价,精铜需求多空交织,但电网投资仍有预期提振,叠加国内逆周期政策逐步企稳,仍有偏强预期.料下周铜价震荡起底为主,或有偏强表现,下游方面可适当逢低备货.伦铜区间5750-6000美元,沪铜主力4.68-4.8万,废铜4.29-4.35万.
  一、期现市场回顾

  1.美联储降息落地 铜价回调企稳


  图1:沪铜主力走势图

  本周铜价回调后逐步企稳,主力运行区间于4.7-4.8万.前期利好逐步消化,中美贸易谈判仍存在较大不确定性,市场保持谨慎态度.而欧元区与美联储降息已提前反应在市场盘面之中,美联储后期态度暧昧反推美元指数上行压制铜价.世界经和组织预计2019年全球经济增速预期为2.9%,此前预期为3.2%,创全球经济扩张情况创金融危机以来最弱.而国内经济方面,8月工业增长至数据不及预期,整体经济下行压力延续,对铜价产生压力价格.但世界金属统计局数据显示1-7月全球铜市场供应短缺2.7万吨.全球矿山铜产量为1,162万吨,较去年同期低0.5%.全球精炼铜产量为1,326万吨,较去年同期减少3.2%,整体供求平衡方面仍有需求缺口,而国内方面8月份铜材产量169.8万吨,同比增长5.2%,1-8月累计1296万吨,累计增9.5%,铜材供应增加或与国内电网投资逐步回暖有关,精铜后期需求或有所好转.预期短期铜价震荡调整后仍有偏强机会.
 

  2.开工旺季 升水走高


  本周升水一路上行,好铜升水周均价保持在200元左右.其中主要原因或为国庆前企业备货需求增加,开工旺季效应逐步提现.而下游方面货商看涨后市,期铜下调后挺价意愿较为强烈,但临近周末货场调价出货情况增多,市场高升水或有所滑落.
  进口盈亏方面,本周理论进口窗口持续打开,其中主要原因或为国内货商升水挺价激烈,国内进口货源升水也有所上涨,但伦铜方面现货则保持贴水,整体进口窗口保持在盈利150元左右.

  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值


  二、废旧市场


  图4:电解铜与废铜价格差对比图

  本周废铜整体呈现区间盘整为主,沪铜主力主要运行在47000-47900元/吨附近,市场光亮铜主流价格在43000-43300元/吨.精废价差扩大至目前1600元左右,市场消费需求逐步对废铜提高,部分用铜厂家不惜提价入市寻货.
  节后归来第一个交易日铜价有所补涨,废铜市场活跃度增加,但随后几天一直维持低位盘整行情,涨势乏力,导致持货商悲观情绪浓郁,捂货惜售意愿较强,出货谨慎,但随着下游旺季逐步来临,下游厂家对需求端及铜价走势持乐观心态,且部分地区铜杆销售情况也有所好转而开始增大开工量,积极入市寻货,不惜挺价及提高价格成交,但市场货源供应情况依旧偏紧,整体交投尚可.但据了解江西、浙江等铜厂聚集地区开工依旧不佳,收货量有限.
  三、行情走势预测
  本周沪铜冲高回落,美联储降息反推美元指数压制铜价,叠加消费旺季提振动力有限,沪铜价格企稳为主,以下为伦铜、沪铜周K线走势图.


  图5:伦铜日K线走势图


  图6:沪铜日K线走势图

  财经消息,国家统计局昨日公布了2019年8月份社会消费品零售、固定资产投资、规模以上工业增加值等多项宏观经济数据8月份全国规模以上工业增加值同比增长4.4%,值得一提的是8月份中国工业生产结构调整优化明显,高技术制造业增加值增长6.1%,比规模以上工业快1.7个百分点.
  据中国海关总署消息,8月流入中国的未锻造铜(包括阳极铜、精炼铜和半成品)达40.4万吨,同比下降3.8%.中国8月进口铜矿砂及其精矿同比增9.2%,8月精炼铜产量同比增加8.1%.8月份铜材产量169.8万吨,同比增长5.2%,1-8月累计1296万吨,累计增9.5%,
  国际方面,世界金属统计局:1-7月全球铜市场供应短缺2.7万吨.全球矿山铜产量为1,162万吨,较去年同期低0.5%.全球精炼铜产量为1,326万吨,较去年同期减少3.2%,印度和智利产量显著减少,分别为减少9.6万吨和19.9万吨.全球铜消费量为1,329万吨,去年同期为1,378万吨,其中中国表观需求量为675.4万吨,较去年同期下滑3.9%.
  美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间,符合市场广泛预期.这是2008年12月以来美联储的第二次降息.此外,美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%,将超额准备金利率下调30个基点至1.8%.美联储政策声明指出,将继续关注美国经济形势,并采取适当行动以维持美国经济扩张.就业增长稳定,失业率保持在低位.劳动力市场保持强劲,经济增长温和.家庭支出强劲,投资和出口有所走弱.
  欧洲央行9月12日宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%,这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率.同时,欧洲央行改变利率政策指引,宣布重启QE,将从11月1日起每月购买200亿欧元债券,对到期债券的投资会持续2-3年.
  综述:本周铜价高位回落后进一步企稳.其中其中消息面上,美联储降息落地,宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间,叠加前期欧洲央行下调利率开启新一轮QE的情况下,全球央行宽松货币周期到来,逆周期调节逐步对冲经济下行.国内方面,据国家统计局统计,8月铜材产量同比增长5.2%,1-8月累计同比增长9.5%,显示出电网投资消费后期具有一定利好预期.国内精铜生产方面保持较强势头,但国内8月份全国规模以上工业增加值数据平淡,制造业仍持续承压,对铜价上行动力受限.值得注意的是据富宝近期江西铜厂调研发现,铜杆厂家开工情况整体偏淡,未有较强的旺季备货需求,后期精铜需求成为重要关注点.综上所述,经济下行压制铜价,精铜需求多空交织,但电网投资仍有预期提振,叠加国内逆周期政策逐步企稳,仍有偏强预期.料下周铜价震荡起底为主,或有偏强表现,下游方面可适当逢低备货.伦铜区间5750-6000美元,沪铜主力4.68-4.8万,废铜4.29-4.35万.

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