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4月15日解读:俄金属受制裁风云再起镍市场供应或前途未卜


一、对俄金属贸易制裁升级 LME迅速做出回应

2024年4月12日美国和英国宣布对俄罗斯铜、铝、镍金属实施新的制裁政策,即日起禁止从俄罗斯进口这三种金属;此外,还禁止位于两国的芝加哥商业交易所(CME)和伦敦金属交易所(LME)接受4月13日之后新生产的俄罗斯金属的交易。

俄罗斯是铝、铜和镍的重要生产国之一。数据显示,俄罗斯供应了全球约6%的铝、5%的镍和4%的铜。美英两国制裁俄罗斯金属,旨在限制俄罗斯的出口收入。美国官员表示,在过去两年里,俄罗斯通过销售这些金属赚取了400亿美元。

2024年4月13日伦敦金属交易所(LME)迅速对上述政策做出了回应,其发布的24/171公告表示,将立即暂停对4月13日或之后生产的俄罗斯铜、铝、镍提供交易担保,但仍将接受符合条件的旧库存。

根据LME在24/171公告中的表述,在4月13日之前生产的俄罗斯金属可以注册成为仓单并参与交易,而4月13日之后生产的俄罗斯金属则不再被接受注册。

2024年4月13日之前生产的俄罗斯金属,若其注册仓单日期也在4月13日之前,则任何人都可进行交易或注销或交割;若其注册仓单日期在4月13日之后,则英国的会员和客户不能进行注销或交割,而其他客户可以。

此外LME在公告中表示,该交易所将逐个审查4月13日之前生产的俄罗斯金属的交割请求,英国会员出售旧库存也需要通知英国商业和贸易部。

点击查看24/171公告英文原版

 

自俄乌冲突爆发以来,西方国家已多次对俄罗斯金属进行了制裁,市场也始终对可能发生的进一步制裁从而影响金属供应而担忧。

  • 2022年8月16日LME公告暂停其英国仓库中在当年7月20日之后自俄罗斯出口的金属的交易;
  • 2022年10月6日LME就是否禁止俄罗斯的铜、铝、镍在其系统中继续允许交易和储存发起讨论,但11月12日在听取各方意见后LME决定暂不对俄罗斯金属的交易和储存设限;
  • 2022年12月15日美国财政部宣布对俄罗斯个人和实体的新一轮制裁,其中包括俄罗斯最大镍生产企业诺里尔斯克镍业的所有者;
  • 2023年2月24日美国宣布对俄罗斯的铜、铝、铅、镍及铝合金征收高关税,同日LME公告暂停其美国仓库中俄罗斯金属的注册和交易;
  • 2023年5月19日英国政府宣布禁止俄罗斯的铜、铝、镍及钻石进口。

 

二、镍产业俄罗斯地位显著 重心更偏亚洲市场

根据美国地质调查局(USGS)数据,俄罗斯国内已探明镍矿储量约830万镍金属吨,排名世界第4,其矿种主要为硫化镍矿,分布于中西伯利亚高原西北部以及远东叶尼塞河下游以西地区。2023年俄罗斯镍金属产量20万吨,亦排名世界第4。

俄罗斯长期以来是全球精炼镍和LME可交割镍产品的最主要供应国,俄罗斯诺里尔斯克镍业是世界最大的镍生产商之一,也是世界主要的铂族金属和铜的生产商之一。2023年诺里尔斯克镍业生产镍产品20.86万吨,包括位于俄罗斯的Kola分部15.43万吨和位于芬兰的Harjavalta分部5.42万吨(其矿源大多仍来自俄罗斯),2023年诺里尔斯克的镍产量占全球原生镍总产量的6.3%,占全球精炼镍产量的23.42%。根据诺里尔斯克镍业2023年年报披露,2024年其镍产品指导产量为19万金属吨。

从进出口数据来看,俄罗斯镍金属出口主要目的地为中国和荷兰,中国为俄镍的主要消费市场,而荷兰则有俄镍在LME最主要的交割仓库鹿特丹库。美国在2022年俄乌冲突开始后一度增加了俄罗斯金属的进口,同比增幅一度达到70%,但2023年开始便减少了进口,自2023年3月以后再无俄罗斯镍产品出口到美国;而英国自从2022年8月LME暂停俄罗斯金属在英国仓库的交易后便几无俄镍进口。

从美国近年的进口数据来看,美国原生镍进口主要来其北方近邻加拿大,占比42%,而俄罗斯仅占8%。

 

诺里尔斯克镍业的销售报告中指出,2023年亚洲市场首次成为其销售重心,占比达到了54%,其中中国市场占据了绝大多数;欧洲市场则延续自俄乌冲突后的颓势,销售占比跌至24%;而美洲市场仅占销售总额的10%。

 

 

三、LME交割品牌产能和库存 俄罗斯镍均居前列

目前在LME共有15家企业26个品牌的镍产品注册了交割资格,其中本次涉及的俄罗斯品牌共有三个,全部来自诺里尔斯克镍业。值得注意的是,俄罗斯诺里尔斯克镍业位于芬兰的Harjavalta工厂生产的镍板和镍豆并没有被列入制裁名单。

俄罗斯的镍产品在LME可交割镍中占据举足轻重的位置。2023年全球可交割镍产品产量86.55万吨,俄罗斯镍品牌产量15.43万吨,占比17.83%,仅次于中国的金川镍,但金川镍大部分的消费用于国内市场,出口至海外的金川镍每月不足1000吨;而俄镍有大量用于出口,全球市场流通的纯镍当中,俄镍占据了绝大多数。

此外,俄镍在LME镍库存中同样占据了大头,根据LME发布的数据显示,截至2024年3月28日 ,LME镍库存6.89万吨,其中原产国俄罗斯的镍产品达到2.49万吨,占比36.07%,位居第一,紧随其后的是澳大利亚。

 

四、俄镍在中国市场空间被压缩 国产电积镍迈向世界

俄罗斯历来是中国进口纯镍最主要的来源国,2020年之前俄镍进口占纯镍总进口40%以上;2020年后随着NPI在不锈钢消费中的大量应用,以及因新能源产业崛起而大量进口的镍豆,俄镍进口量和占比有所下降。

2023年虽然俄镍的销售重心转移至中国市场,但由于国产电积镍的产量大涨,加之美元高位导致的进口成本激增,俄镍在中国市场的空间被压缩。因其在上期所仍有注册仓单的功能,其金融价值依旧不可忽视,2023年中国进口俄镍3.8万吨,为历年来最低。

2023年以来印尼镍中间品原料的大量进口,供给国内的电积镍产线如雨后春笋般纷纷投产,并以其成本低、送货快的优势,迅速抢占了国内纯镍市场。2023年全国新增纯镍产能13.44万吨,产量达到24.51万吨,较22年增加38.43%;预计2024年国内将继续新增9.73万吨产能,产量预计将达到35.44万吨,同比增涨44.59%。此外,中资企业在印尼还新建了纯镍项目,产能达到5万吨/年,预计2024年产量可达4.59万吨。

经过2023年的大规模电积镍项目投产后,国内纯镍市场迅速从原本的紧缺状态转为过剩,华友、中伟、格林美等几家龙头企业开始积极寻求出口贸易,并向LME提交品牌注册申请。目前上述三家企业已向LME提交了6个品牌的注册申请,申请注册产能达到17.1万吨,预计2024年这6个品牌的产量将达15.68万吨。



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