近期美国非农、CPI、PCE等数据超预期、美联储官员频发鹰派言论，引发市场对美联储超预期加息的担忧，此外还有美元持续强势等宏观因素施压大宗商品价格。产业上LME将于3月20号恢复镍市场亚洲时段交易、俄镍长协谈判进展顺利消息助推之下镍价接连下跌，一周之内连续跌破20万、19万关口。

镍价短时间内接连破位主要原因在于精炼镍供应过剩预期逐渐兑现，但下游需求表现依然低迷。

一、国内市场产量逐步增长

目前金川集团已通过改进现有产线完成600吨每月的增量，格林美代工电积镍也与2月开始流入市场，现在估算可以达到1个月1000吨左右。据Mysteel调研全国9家样本生产企业统计，1-2月国内精炼镍累计产量30780吨，累计同比增加14.31%。

更多电解/电积镍产线将于二季度末开始陆续投产，详见《Mysteel：从新投电积镍产线 细说国内纯镍产能及未来投产》

二、海外资源流入预期增加

年后进口窗口长时间开启，保税区资源持续进入市场，LME亚洲库资源紧随其后，一时间俄镍、挪威镍等进口资源转为过剩，为促成交贸易商纷纷打起了价格战。

在流动性大幅下滑、美国芝加哥商业交易所（CME）计划推出新的镍合约的紧逼下，LME于2月23日宣布，将于3月20日开始恢复镍市场亚洲时段交易，这将给与进口贸易商更多锁价进口机会。

近两日俄镍长协谈判进展顺利消息流传市场，据反馈目前俄镍长协使用上期所镍合约定价已在谈了，但是具体模式还没定。如若之后俄镍进口使用沪镍盘面定价，那么俄镍进口将不再需要拘泥于进口窗口开启时段，市场多担忧俄镍资源大量进口冲击国内市场。

三、短期不确定因素较多，镍价或有阶段性节奏不匹配

目前精炼镍中长期供应转向过剩基本已成市场共识，但短期内纯镍低库存局面难以改变，镍价下跌过程很难一马平川。以目前硫酸镍成本计算电积镍冶炼成本在18.4万附近，硫酸镍冶炼电积镍产线转换较为灵活，成本压力下产量或难维持，短期内可能出现与中长线预期不符的阶段性反弹。