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2020年11月份铜价格涨跌预测报告

  核心提示:本月沪铜高位震荡,临近月末呈冲高回落态势。基本面海外铜库存持续流入国内,国内工业虽有回暖但整体铜消费端压力依旧较大,旺季不旺下难以形成价格动力。而消息面上欧美疫情蔓延,叠加美国大选在即不确定性增加,沪铜进一步向消息及技术面价格指引靠拢。短期沪铜或有震荡下行区间形成,料下月高位托底震荡为主,先抑后扬维持五万价格重心。参考区间:沪铜主力5-5.25万,伦铜6500-6900美元,废铜4.65-4.73万。

  一、期现市场回顾

  1.宏观因素主导 铜价冲高回落


  图1:沪铜主力走势图

  十月铜价延续高位震荡,沪铜主力收至50940点,月涨幅0.02%;受国庆期间特朗普确诊新冠消息影响,伦铜则走出过山车行情,10月波幅超700美元。基本面回顾,9月份进口铜矿砂及精矿同比大增35%,上游矿端受疫情影响明显减弱,而智利罢工扰动频发,短暂性提振铜价,银十国内消费未有亮眼表现,显性库存基本持稳;宏观因素成为本月指引铜价主因,期间美国刺激法案传言即将达成的消息提振伦铜最高上探至7000美元,但随后被搁置,市场乐观情绪消退,叠加上临近月底欧美疫情再度激增,美国单日确诊超8万,欧洲多国封城,避险情绪蔓延,美元受到青睐低位反弹,铜价陷入回调整理,月底下探5.1万。各国制造业PMI显示维持扩张,而欧美服务业将继续受疫情影响,对于经济复苏的担忧以及即将到来的美国大选的不确定性同样导致了避险情绪的升温,短期铜价受宏观面指引较大,主力5.1万预计仍有争夺,重点关注下周二美国大选,以及刺激计划进展对于市场信心的推动。

  2.升贴水先跌后涨 下游逢低入市

  本月现货铜涨250元,升贴水先跌后涨,月底好铜升水维持在180元附近。国庆长假之后一周,下游消费有回暖迹象,而随着盘面持续上涨,交投氛围降低,持货商被逼下调至好铜升水100元,月底盘面走跌,再度吸引贸易商、下游逢低入市。整体交投来看,银十消费旺季并不明显。
  进口盈亏方面,本月窗口继续关闭,缺口最高接近800元/吨,月底缩窄到100元/吨附近。美元低位反弹,离岸人民币小幅贬值,铜价外强内弱明显减弱。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

  二、废旧市场


  图4:电解铜与废铜价格差对比图

  十月份中上旬铜价以区间震荡为主,下旬连续回调几日后先扬后抑,至月底现货铜价相比9月底上涨200元/吨左右,废铜微涨100元/吨。佛山地区优质亮铜报47000元/吨。精废差价变化不大,在1500左右。
  整个十月份,废铜价格平稳,波动不大。中上旬,南北厂家报价拉大,多地贸易商收货价格赶超北方厂家,但下旬期间,北方下游厂家因原料紧缺,报价差距缩小。下旬经过连续几日行情回调之后,持货商捂货心态稍有缓解。行情止跌回稳,市场交投氛围稍有好转,且临近月底,厂家边料处理增多。了解到,因废料紧缺影响,江西、河南部分厂家跟涨难跟跌,且河南地区厂家业务员纷纷外出收货。另外,据福建地区大型货场反馈,搬货也明显受限,同时倒逼废铜继续挺价,精废差价缩窄。据富宝河北、天津市场实地调研了解到,北方废铜货源紧缺,废料库存仅够维持3天以内生产,本月到货订单减少,部分铜厂采购主动外出寻货,以维持稳定生产供应,10月份当地多数厂家都有短暂停炉的情况,下游铜杆成品订单尚可但不及上月,且部分厂家账期有所延长。
  本月19日,国家环境部发布了规范再生铜进口的公告,符合标准的再生铜将不属于固废,可自由进口,该政策将于11月1日起实施,废铜进口标准推出在即,市场担忧进口资源大量流入后会打压价格,谨慎观望心态升温。另,2020年第十三批限制废铜批文已公布,铜废料核定进口量为5980吨。


  三、行情走势预测

  本月铜市高位震荡,伦铜试探近年价格高位后有所回落,以下为伦铜、沪铜周K线走势图。


  图5:伦铜周K线走势图


  图6:沪铜周K线走势图

  国际方面,欧洲央行行长拉加德:欧洲央行将在12月采取行动,这是毫无疑问的。欧元区经济前景黯淡,欧洲央行发出了将在12月推出更宽松货币政策的强烈信号,这一立场为欧元区债券收益率和欧元兑美元进一步下行带来更多空间。
  法国总统马克龙宣布,将实施新的全国性封锁措施,持续至12月1日。总理默克尔周三(28日)宣布,德国将从下周一(11月2日)开始实施长达一个月的紧急封锁。据路透社报道,餐馆、健身房和剧院等将会关闭,私人聚会最多只能来自两户家庭,人数不可超过10人。只要遵守社交距离措施和卫生准则,学校、日托中心和商店将继续开放。
  白宫周二似乎终于接受了多数观察人士的看法,即大选前不会达成抗疫刺激方案。白宫发言人Alyssa Farah周二说:“我们有信心在未来几周内能有成果”。当被问及这是否意味着本周协议无望时,她说:“我们希望的是几周内,我不想在发布任何公告之前过早谈论。美国总统特朗普周二表示,在选举之后将提供有史以来最好的刺激计划。特朗普称,美国人应该得到一项刺激计划,但众议院议长佩洛西拒绝新冠救助方案。
  世界金属统计局周三公布的最新报告显示,2020 年1-8月全球铜市供应短缺44.7 万吨,2019 年全年供应短缺38. 3 万吨。1-8 月全球矿山铜产量为1354 万吨,较去年同期下滑0.5%。1-8 月全球精炼铜产量为1,580 万吨,较去年同期增加3.6%,其中,中国增加623 万吨,智利增加10.1 万吨。1-8 月全球需求量为1,620 万吨,去年同期为1,550 万吨。1-8 月中国表观需求量为0.94 万吨,较去年同期增加17.5%。
  10月15日欧盟领导人结束了脱欧讨论。欧盟领导人同意将与英国的贸易谈判延长数周,呼吁在渔业、公平竞争和争端解决等方面做出让步。欧盟领导人呼吁加紧准备在与英国的贸易谈判中出现无协议的局面。
  国内方面,国家统计局:9月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.9%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),增速较8月份加快1.3个百分点。从环比看,9月份,规模以上工业增加值比上月增长1.18%。1—9月份,规模以上工业增加值同比增长1.2%。
  1-9月全国城镇新增就业898万人,较去年同期少增199万人,累计同比-18.1%;9月全国城镇调查失业率5.4%,较去年同期高0.2个百分点。其中,20-24岁大专及以上人员调查失业率较去年同期上升4个百分点;外出务工劳动力较去年同期减少380多万人,下降2.1%。前三季度全国居民人均可支配收入实际累计同比增长0.6%,较去年同期下降5.5个百分点。
  国家统计局:新增利润最多的行业主要是,汽车制造业增长53.8%,有色金属冶炼和压延加工业增长52.0%,黑色金属冶炼和压延加工业增长39.1%,通用设备制造业增长32.4%,电力、热力生产和供应业增长22.4%,电气机械和器材制造业增长16.8%,这六个行业合计拉动三季度规模以上工业企业利润同比增长10.0个百分点。
  国家统计局发布9月份居民消费价格指数。9月份,全国居民消费价格同比上涨1.7%。其中,城市上涨1.6%,农村上涨2.1%;食品价格上涨7.9%,非食品价格持平;消费品价格上涨2.6%,服务价格上涨0.2%。1—9月,全国居民消费价格比去年同期上涨3.3%。
  2020年9月,汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆,环比分别增长19.1%和17.4%,同比分别增长14.1%和12.8%。截至本月,汽车产销已连续6个月呈现增长,其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。2020年1-9月,汽车产销分别完成1695.7万辆和1711.6万辆,同比分别下降6.7%和6.9%,降幅较1-8月分别继续收窄2.9和2.8个百分点。
  月度综述:本月沪铜高位震荡,月内前期沪铜窄幅震荡为主,临近月末呈冲高回落态势。其中月内消息面上美国财政刺激法案多次影响铜价,欧洲疫情二次蔓延及美国大选临近也带来市场观望情绪,十月整体沪铜价格仍未有明显趋势。
  其中基本面上,海外铜库存持续流入国内,国内工业虽有回暖但整体铜消费端压力依旧较大,旺季不旺下难以形成价格动力。
  国内终端消费上,国内电网基本投资方面,1-9月累计完成同比下降1.83%,较上月减少1.87%,结束6月以来反弹趋势,一般来说电网投资占国内用铜需求4成左右,旺季不旺效应下年度电网完成情况仍有压力。
  空调生产方面,国内9月空调产量同比下降8.5%,较上月下降9%,1-9月累计同比缩减11.7%,白色家电用铜或有疲软。
  房地产业方面,9月新开工面积累计同比跌幅收窄至-3.4%,较上月回升0.2%,竣工面积累计同比收至-10.8%,较上月回落0.8%
  汽车生产方面,国内9月汽车产量同比增加13.8%,较上月提升6.5%,1-9月累计生产同比下降6.1%,较上月提升2.9%。汽车行业近期延续回暖态势,新能源汽车产量增速加快,意的是新能源汽车用铜为传统汽车用铜4倍左右,或带来用铜支撑。
  消息面上,欧美疫情蔓延,叠加美国大选在即不确定性增加,沪铜进一步向消息及技术面价格指引靠拢。
  短期来看沪铜或有震荡下行区间形成,注意5.1万支撑效果,在下行通道中或进一步向5万强支撑靠拢。
  而十一月份来看,沪铜或维持高位震荡区间,先抑后扬下维持五万价格重心。在美国大选进一步落地后寻求价格趋势,
  参考区间:沪铜主力5-5.25万,伦铜6500-6900美元,废铜4.65-4.73万。



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